来源：克而瑞研究中心、丁祖昱评楼市
6月16日，国家统计局发布5月份国民经济和房地产相关数据。
房地产行业继续朝着止跌回稳的方向迈进，核心数据来看：
1、房地产销售基本平稳，前5月新房销售面积35315万平方米，同比下降2.9%；商品房销售额34091亿元，同比下降3.8%；
2、新建商品住宅价格同比降幅继续收窄；
3、5月末商品房待售面积比4月末减少715万平方米，且已连续三个月减少；
4、1—5月，全国房地产开发投资36234亿元，同比下降10.7%，降幅与1-4月持平。
国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖在国新办新闻发布会上表示，下阶段，将“积极主动适应房地产市场供求关系发生重大变化的现实，持续推动城市更新和危旧房改造，加大‘好房子’建设供应力度，促进刚性和改善性住房需求释放，积极构建房地产发展新模式，促进房地产市场平稳健康发展。”
在国家统计局数据公布前的6月13日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议明确提出“多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险，更大力度推动房地产市场止跌回稳”。
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2025年5月以来，在一揽子金融扶持政策下，国民经济顶住压力平稳运行。
从5月金融数据来看，M1同比增长2.3%，连续半年正增长，且同比增速创下近半年新高。M2同比增长7.9%，较上月同比增速回落0.1个百分点。自2024年12月以来，M1-M2剪刀差已经连续半年低于7个百分点，居民消费意愿持续提振。
房地产方面，稳需求持续推进。
根据国家统计局公布数据计算，5月全国新建商品房销售面积7053万平方米、销售额7056亿元，分别环比增长10%和13%。
自2024年10月份以来，单月商品房销售面积同比降幅已经连续8个月低于5%，需求侧筑底企稳信号愈加明确。
此外，5月商品住房算术平均价格重新回到1万元/平方米以上，侧面印证了“好房子”政策稳步推进，高品质房源正在占领更大的市场份额。
库存指标方面，5月末商品房待售面积比4月末减少715万平方米，连续三个月减少。
2025年5月，中央部委发布一揽子金融政策巩固房地产市场回稳势头，降低存款准备金率0.5个百分点，预计将向市场提供长期流动性约1万亿元，将增强银行体系对房企和购房者的放贷能力，有助于缓解行业全链条的融资压力。下调政策利率0.1个百分点，并降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，预计每年将节省购房者公积金贷款利息支出超过200亿元，有利于支持刚性住房需求，且政策发布1日内即有超过50个省市发文响应，降利率优惠得到了快速落地。
此外城市更新也在快速推进，月内国务院等七部委共同发文落实相关行动，已确定20城入选财政支持城市更新名单，预计这些得到中央财政支持的城市，其城市更新行动将得到快速推进，并成为拉动投资和消费，扩大内需的重要抓手。
随着年中冲刺到来，营销预期加码，供给结构优化下适销对路楼盘入市，预计将带动6月成交总量环比持增，延续弱修复态势。
2025年5月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅继续收窄。
环比来看，一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月持平转为下降0.2%。其中，二线城市新建商品住宅销售价格环比由上月持平转为下降0.2%。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月扩大0.1个百分点。部分重点二线城市如杭州、合肥、长沙、成都等新房价格环比走势仍持续向好，房价已经连续环比上涨超过3个月。
同比来看，一线城市新建商品住宅销售价格同比降1.7%，降幅较上月收窄0.4个百分点，二、三线城市新建商品住宅销售价格同比分别下降3.5%和4.9%，降幅分别收窄0.4个和0.5个百分点。四大一线城市中上海同比上涨5.9%，北京、广州和深圳仍在下降通道。
从统计局披露房价走势情况来看，新房价格虽然环比小幅下行，但仍处在筑底期的正常波动范围之内，且同比降幅仍在持续收窄，从中长期趋势来看，房价指标的企稳向好势头仍未改变。
以2021年1月为基点来看70城新建商品住宅和二手住宅价格指数走势，5月份房价延续趋稳之势。
1—5月份，房屋新开工面积23184万平方米，下降22.8%。其中，住宅新开工面积17089万平方米，下降21.4%。
从单月来看，5月份新开工规模5348万平方米，同比下降19%，同比降幅收窄2.8个百分点。
以新开工-销售口径计算，2025年前5月行业狭义库存下降1.2亿平方米，按照9.5亿平方米左右的年交易量计算，相当于全行业狭义库存去化周期已下降1.5个月。
新开工规模的持续低位，一方面是土地市场控制新增供给规模，促进库存持续下降，另一方面也与新房供给侧“提质”有关，高品质住房在当前新房供给占比不断扩大，而质量一般的项目占比相应缩小，促使新开工规模进一步降低。
2025年5月，房屋竣工面积2737万平方米，下降19.5%，降幅收窄8.4个百分点。
因竣工指标统计方式的差异，大量竣工会在年末12月计入，与销售、新开工等指标的同期规模不具备可比性。再加之竣工指标的滞后性，在2022-2023年新开工面积长期同比降幅超过二成的情况，2025年竣工面积能维持在二成以内实属不易，这也进一步说明年内“白名单”等融资扶持政策的有效实施，保交楼进度正在稳步推进。
1—5月份，全国房地产开发投资36234亿元，同比下降10.7%，5月份房地产开发投资8504亿元，同比下降12%，降幅较3月扩大了0.7个百分点。
与开发投资下行同步，2025年以来土地供求规模延续同比收缩。
结合CRIC数据来看，前5月全国土地成交建面2.1亿平方米，仅为同期新房成交量的58%，再加之专项债收储的推进，前5月全国拟收储规模达到4700亿元，其中涉及宅地超过9500公顷，供地规模下降和土地收储大大减轻了广义库存压力，CRIC保守估算相当于为行业广义库存消化周期至少减负5个月。
在调降库存规模的同时，房地产开发规模也在经历“减负”的过程，并且受到往期开发和已售项目的影响，开发指标也会存在一定滞后性。
就历史行业投资-销售数据比例来看，在房地产投资回落到与商品房销售规模更加匹配的水平之前，该指标调整还将持续一到两年时间。
当前房地产行业已进入稳市场的又一新阶段，这一阶段下呈现出两个典型的特征：首先，多维度稳市场政策齐发，中央和地方不断推出有力举措提振改善供求预期，新房交易规模实现筑底；其次，新房供应结构出现量少质优的新局面，这与近年土地供应缩量提质同步，高品质纯新盘为当前新房市场注入了活力。
不过，当前高品质新房并不能在交易量上完全满足稳市场的目的，纯新盘的销售量也不能减少存量项目的库存规模。无论是出于保证行业流速、还是促进库存去化来看，存量项目销售都在承受着越来越重要的责任，应当对此积极应对，以适应行业新形势的变化。
国务院常务会议最新部署，要对全国房地产已供土地和在建项目进行摸底，进一步优化现有政策，提升政策实施的系统性有效性，多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险，更大力度推动房地产市场止跌回稳。面对新房供给结构的变化，预计政策面将进一步加强存量用地的处置力度，继续加强专项债收储、收购存量商品房用作保障房等举措。
预计2025年下半年新房量价将延续筑底走势。随着金融扶持政策的深化落实，城市更新行动的全面推进，地方促消费政策的精准落地，更多城市有望实现价格预期的企稳，成交规模也将随之筑底。少数一二级市场交易活跃的核心城市，更将成为市场发展企稳向好的风向标。需要重点指出的是，随着整体市场供应的减少，与之相匹配的交易规模也将随之下行，适度的同比下降不必过于担心，保持整体市场的供求平稳，也是房地产市场止跌回稳的重要标志。
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