年内首次！央行今日启动结构性“降息”

中国人民银行近日宣布，自今日（2026年1月19日）起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。

下调后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率为1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率为1.25%。

来源：中国人民银行官网

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此次利率下调意味着商业银行从央行获取资金的成本进一步降低，有助于引导金融机构加大对重点领域的信贷支持，提升服务小微企业、科技创新、绿色转型等领域的积极性，从而推动经济结构优化与转型升级。

与全面降息不同，本次属于结构性“降息”，其作用机制并非通过直接下调政策利率带动贷款市场报价利率（LPR）下行，而是通过降低央行对商业银行的再贷款、再贴现成本，间接鼓励银行以更优惠的利率向实体经济重点领域提供融资，最终实现降低企业综合融资成本的政策目标。

目前来看，2026年降准降息还有一定空间。

中国人民银行副行长邹澜近在国新办新闻发布会上表示，今年降准降息还有一定空间。中国人民银行下调各项再贷款利率有助于降低银行付息成本、稳定净息差，为降息创造一定空间。

他进一步解释称，从法定存款准备金率看，目前金融机构的法定存款准备金率平均为6.3%，降准仍然有空间。从政策利率来看，外部约束方面，目前人民币汇率比较稳定，美元处于降息通道，总体来看汇率不构成很强的约束；内部约束方面，2025年以来银行净息差已经出现企稳的迹象，连续两个季度保持在1.42%，2026年还有规模较大的三年期及五年期等长期存款到期重定价，这次人民银行也下调了各项再贷款利率，这些都有助于降低银行付息成本、稳定净息差，为降息创造一定空间。

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明日（1月20日），央行将公布最新市场报价利率（LPR）。

LPR与大家相关的是，5年期的升与降对房贷利率有直接的影响。

2025年12月22日公布的贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，两个期限LPR均与上月持平。至此LPR已经连续7个月维持不变。

不过，深圳目前的房贷利率一套、二套房贷利率均为：3.05%。

LPR上一次调整发生在今年5月，彼时随逆回购利率同步下调10个基点，此后持续保持稳定。利率保持稳定的根本原因，在于今年宏观经济展现出较强韧性，在外部环境波动的背景下，出口等关键指标持续超预期，支撑经济稳步运行。

2025年下半年以来增长动能虽有所趋缓，但实现全年“5.0%左右”的经济增长目标已无悬念，因而年底前逆周期调节加力的迫切性不高，货币政策也相应保持了定力。

2026年，若存款利率和政策利率进一步下行，LPR有望呈现稳中有降的趋势，结构性货币政策工具的作用也将更加突出。总体来看，2026年降准与降息的政策空间依然存在，其中降准的概率预计高于降息。